最近兌換泰銖的時候因為會覺得匯率越來越差，前幾天更是兌台幣已經超過1:1，主要是因為今年以來，泰銖在估量公式上，偏離了歷史法則，泰銖的走勢與全球黃金價格同步。
2025泰銖升值的背景
匯率創高，央行出手也難壓住
2025年，泰銖兌美元來到31.5、美元已上漲8.8%，創下自2021年以來的新高。背後主要原因包可以歸納為美元走弱、外資湧入市場以及旅遊旺季的觀光收入，讓市場多了不少美元兌泰銖的需求，帶動資金流入。
泰國央行為了不讓泰銖升值過快，從九月份起也加強監控與黃金交易有關的外匯活動、要求銀行嚴查大筆資金流入並且透過降息來調節，但還是抵擋不了這波情勢繼續走強。
通常情況下，泰銖和黃金的走勢是相反的。然而這波升值並非完全反映泰國的基本面增長，而更像是一種由外部與投機因素推動的「流動性驅動型升值」。更有部分專家現在將這些資金流入稱為「神秘資本」。這次，可愛曼谷透過本文我們來了解一下泰銖與泰國的黃金之間的關係。
背後的真相：泰國的結構性因素與灰色資金
2025年，泰銖兌美元匯率升至31.5，創下自2021年以來的新高。主要的原因除了美元走軟、外資流入以及旅遊旺季的季節性資金進入市場。但漲幅太多已經形成異常。為抑制匯率過快上升，泰國央行加強對與黃金交易相關外匯活動的監管、要求銀行密切監控大額資金流入，並透過降息緩解出口壓力，但從九月至今，似乎成效沒有很明顯。
經常帳順差與灰色資本流入
泰國政府長年都有經常帳順差，再加上泰國央行一直都是採取保守貨幣政策，泰銖本來就有升值壓力。但泰國央行近期有發現，隨著加密貨幣的開通與黃金市場的擴張，似乎形成一筆「灰色資金」流入泰國。這些資金透過加密貨幣轉換成外匯，再投入黃金、房地產等高價資產，引發洗錢與金融穩定性風險。
經濟其實沒那麼亮眼
泰銖持續強勢升值，但泰國經濟面臨幾個問題，像是經濟成長速度放慢；通貨膨脹加大以及出口因為美國關稅政策而受限。這波升值與其說是經濟強勁，不如說是資金流與市場預期的結果。
根據資料顯示，泰國主要黃金交易機構 Hua Seng Heng Group(華盛興) 近一年的交易金額高達 5兆泰銖（約1,560億美元），甚至比政府的年度預算還多，顯示金融交易規模已遠超過實體經濟的範疇，也讓金融體系與實體經濟的界線越來越模糊。
黃金交易：東南亞的黃金中心
2025年，泰國黃金出口年增率高達 69%，總額達 80億美元，使其同時成為「黃金消費大國」與「轉口中心」。當金價上漲，外資與本地投資者紛紛湧入市場，用美元換泰銖來購買黃金。
根據泰國央行數據，黃金相關的外匯交易有時佔整體市場的20%。當全球金價上漲時，投資者湧入泰國市場購買黃金，必須先將美元兌換成泰銖進行交易，導致市場對泰銖的需求增加，進而推升匯率。這使泰國成為少數金價與貨幣同時上漲的國家。
數位黃金交易崛起
泰國最大黃金交易商「Hua Seng Heng Group」(華盛興)雖然在泰國只有六家門市，但是主導了黃金市場。在今年更是與泰國的曼谷銀行(Bangkok Bank)、開泰銀行(Kasikorn Bank)、泰京銀行(Krungsi Bank)和暹羅商業銀行(Siam Commercial Bank)等建立了合作關係。讓民眾可以透過APP進行線上交易即時買賣黃金並投資獲利。
為什麼大家愛買金？
泰國人對黃金的熱愛由來已久。歷史上，黃金象徵財富與穩定，是家家戶戶重要的資產配置。泰國多數的黃金交易額更是源自於零售交易，這也表示泰國各個階層的人群都廣泛參與了黃金囤積活動。近來，黃金價格已連續30個月上漲，購買黃金目地已經不是單純保值，而是在低利率的時代下，成為投資組合的替代選擇。
以泰銖計價，黃金的年均回報率約為 10%，加上可分批小額購入與即時交易的便利性，吸引數百萬泰國人參與線上交易與投資。
泰銖的強勢反映了資金流與投資文化的變化，也凸顯出泰國央行的新挑戰。如何在金融市場中穩定匯率、控管灰色資金，又不讓經濟被外資操控。如果能把這股黃金與資金共振的力量，轉化為永續的經濟動能，泰國未來或能打造出更穩健的金融環境與貨幣實力。
冷知識：
泰國的實體黃金不是純金99.9(24K)而是96.5%(23K)純度。因此購買黃金通常都要在大店購買才比較有保障。
Editor：Han
Reference：Kevin、Reuters、Thailand Business news、Thaiexaminer、DiscoveryAlert、VNExpress
Photo credit：、XE.com、GoldpriceZ.com、Hua Seng Heng、Pixabay@pexels
